Examen Resuelto Prueba Acceso UCM Economía de la Empresa 2025

OPCIÓN A

1. Definición de empresa y clasificación de "MORTADELO", S.A.

• Definición de Empresa: Una empresa es una unidad económico-social, integrada por elementos humanos, materiales y técnicos, que tiene el objetivo primordial de obtener utilidades a través de su participación en el mercado de bienes y servicios. Para ello, combina factores productivos (tierra, trabajo, capital y capacidad empresarial) bajo una dirección común, con el fin de producir bienes o prestar servicios que satisfagan las necesidades de los consumidores o de otras empresas, asumiendo un riesgo y buscando, generalmente, la maximización del beneficio.

• Razonamiento: La definición aportada recoge los elementos esenciales que caracterizan a una empresa: es una unidad organizada (unidad económico-social), utiliza recursos (elementos humanos, materiales y técnicos, factores productivos), tiene un propósito (producir bienes o prestar servicios, satisfacer necesidades), opera en un entorno (mercado), está coordinada (bajo una dirección común), asume incertidumbre (asumiendo un riesgo) y persigue una meta fundamental, que suele ser económica (obtener utilidades, maximización del beneficio).

• Clasificación de "MORTADELO", S.A. según cuatro criterios adicionales: Además de su forma jurídica (Sociedad Anónima), podemos clasificar a "MORTADELO", S.A. según:

  1. Según su Tamaño: Se considera una empresa mediana.
     • Razonamiento: El criterio más comúnmente utilizado para el tamaño es el número de empleados. Con 186 trabajadores, "MORTADELO", S.A. se encuadra en la categoría de empresa mediana según la recomendación de la Unión Europea (entre 50 y 249 empleados). Otros criterios como el volumen de facturación o el activo total podrían matizar esta clasificación, pero el número de empleados es el dato proporcionado.
  2. Según su Sector de Actividad: Pertenece al Sector Secundario o Industrial.
     • Razonamiento: La empresa se dedica a la "fabricación de piruletas de colores y otras golosinas". La fabricación o transformación de materias primas en productos elaborados es la actividad característica del sector secundario.
  3. Según la Propiedad de su Capital: Es una empresa privada.
     • Razonamiento: Al ser una Sociedad Anónima (S.A.), su capital está dividido en acciones que son propiedad de inversores particulares (personas físicas o jurídicas). No se indica que haya participación de organismos públicos en su capital, por lo que se clasifica como privada.
  4. Según su Ámbito Geográfico de Actuación: Basándonos estrictamente en la información dada, su ámbito inicial podría considerarse Local o Regional.
     • Razonamiento: El enunciado indica que está ubicada "en un pueblo de Cáceres". Sin información adicional sobre dónde distribuye o vende sus productos, el criterio más directo es considerar su ámbito geográfico principal como local o, a lo sumo, regional (Extremadura). Es importante notar que una S.A. podría tener un ámbito nacional o internacional, pero el texto solo sitúa su base de operaciones localmente.

2. Fuentes de financiación externas a largo plazo para adquirir inmovilizado.

Las empresas pueden recurrir a diversas fuentes de financiación externa a largo plazo para financiar la adquisición de activos fijos o inmovilizado. Cuatro alternativas significativas son:

1. Préstamos a largo plazo:

   • Explicación: Consiste en obtener fondos de una entidad financiera (banco u otra institución de crédito) que se devolverán en un plazo superior a un año, junto con los intereses pactados. Es una fuente de financiación ajena clásica.
   • Razonamiento: Es adecuada para financiar inmovilizado porque el plazo de devolución del préstamo puede ajustarse a la vida útil del activo adquirido, permitiendo que la inversión genere los recursos necesarios para su amortización y pago. Genera una deuda exigible para la empresa.

2. Empréstitos (Emisión de Obligaciones y Bonos):

   • Explicación: Las empresas (generalmente grandes) pueden dividir una gran cantidad de deuda en títulos (obligaciones o bonos) que son adquiridos por inversores. La empresa se compromete a devolver el capital prestado en una fecha futura y a pagar intereses periódicos (cupón).
   • Razonamiento: Permite obtener grandes volúmenes de financiación directamente del mercado de capitales, diversificando las fuentes de financiación más allá de los bancos. Es una financiación ajena a largo plazo, adecuada para inversiones de gran envergadura como la adquisición de inmovilizados significativos.

3. Leasing Financiero (Arrendamiento Financiero):

   • Explicación: Es un contrato de arrendamiento a largo plazo mediante el cual una sociedad de leasing adquiere un bien (normalmente inmovilizado) elegido por la empresa y se lo cede a ésta para su uso a cambio del pago de cuotas periódicas. Al final del contrato, la empresa suele tener la opción de comprar el bien por un valor residual pactado.
   • Razonamiento: Permite a la empresa disponer y utilizar un activo fijo sin tener que realizar el desembolso total inicial, financiando así el 100% de la inversión. Las cuotas incluyen la amortización del coste del bien y la carga financiera. Aunque técnicamente es un alquiler, económicamente funciona como una compra financiada a largo plazo.

4. Ampliación de Capital:

   • Explicación: Consiste en aumentar los fondos propios de la empresa mediante la emisión de nuevas acciones, que pueden ser suscritas por los socios actuales o por nuevos inversores.
   • Razonamiento: Es una fuente de financiación externa (si entran nuevos socios o si los socios actuales aportan nuevos fondos desde su patrimonio personal) y propia (incrementa el patrimonio neto, no genera deuda). Proporciona recursos permanentes (muy largo plazo) a la empresa, ideales para financiar inversiones estructurales como el inmovilizado, sin aumentar el endeudamiento ni la carga financiera por intereses.

3. Evaluación del proyecto de inversión.

• Datos:

  • Desembolso inicial ($D_0$): 5.500 €
  • Flujo neto de caja año 1 ($FC_1$): 3.300 €
  • Flujo neto de caja año 2 ($FC_2$): 2.500 €
  • Coste de capital ($k$): 5% = 0,05

• a) Evaluación según el criterio del Valor Actual Neto (VAN):

  • Cálculo del VAN: El VAN (o VPN) actualiza los flujos netos de caja futuros al momento actual utilizando el coste de capital como tasa de descuento, y resta el desembolso inicial. La fórmula es: $VAN = -D_0 + \\frac{FC_1}{(1+k)^1} + \\frac{FC_2}{(1+k)^2}$ Sustituyendo los valores dados: $VAN = -5500 + \\frac{3300}{(1+0.05)^1} + \\frac{2500}{(1+0.05)^2}$ $VAN = -5500 + \\frac{3300}{1.05} + \\frac{2500}{1.1025}$ $VAN = -5500 + 3142.857 + 2267.574$ $VAN = -5500 + 5410.431$ $VAN = -89.57 \\ €$
  • Justificación y Decisión: El Valor Actual Neto (VAN) del proyecto es de -89.57 €. El criterio del VAN establece que un proyecto de inversión es aconsejable si su VAN es positivo (VAN > 0), ya que significa que la rentabilidad del proyecto es superior al coste de capital (k) y, por tanto, genera valor para la empresa. Si el VAN es negativo (VAN < 0), como en este caso, indica que la rentabilidad del proyecto es inferior al coste de capital, por lo que destruye valor. Si el VAN fuera cero (VAN = 0), sería indiferente realizarlo. Conclusión: Dado que el VAN es negativo (-89.57 €), al grupo de emprendedores no les interesa llevar a cabo dicha inversión según este criterio, ya que no recuperarán la inversión inicial actualizada al coste de oportunidad del capital.

• b) Evaluación según el criterio de la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR):

  • Concepto de la TIR: La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) es la tasa de descuento 'r' que hace que el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto de inversión sea igual a cero. Es decir, es la tasa 'r' que cumple la siguiente ecuación: $0 = -D_0 + \\frac{FC_1}{(1+r)^1} + \\frac{FC_2}{(1+r)^2}$ $0 = -5500 + \\frac{3300}{(1+r)^1} + \\frac{2500}{(1+r)^2}$
  • Justificación y Decisión: El criterio de la TIR establece que un proyecto de inversión es aconsejable si su Tasa Interna de Rentabilidad es mayor que el coste de capital (TIR > k). Esto significa que la rentabilidad intrínseca del proyecto supera el coste de los recursos necesarios para financiarlo. Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. Si TIR = k, es indiferente. En el apartado (a) hemos calculado que para una tasa de descuento del 5% (k = 0.05), el VAN es negativo (VAN = -89.57 €). Sabemos que la función VAN es decreciente con respecto a la tasa de descuento. Puesto que el VAN es negativo cuando se descuenta al 5%, para que el VAN llegase a ser cero, necesitaríamos utilizar una tasa de descuento inferior al 5%. Por lo tanto, podemos afirmar que la TIR de este proyecto es menor que el coste de capital (TIR < 5%). Conclusión: Dado que la TIR del proyecto es inferior al coste de capital (TIR < 5%), no sería aconsejable llevar a cabo esta inversión según el criterio de la TIR. Esto confirma la decisión tomada con el criterio del VAN.

4. Análisis financiero de "FILEMÓN", S.A.

• Datos:

  • Amortización Inmov. Intangible: 620 €
  • Publicidad: 360 €
  • Ingresos Financieros: 100 €
  • Ventas Netas: 12.800 €
  • Intereses de Deudas (Gastos Financieros): 140 €
  • Nómina Personal: 2.800 €
  • Seguridad Social (empresa): 930 €
  • Compras Netas Existencias: 3.700 €
  • Activo Total: 250.000 €
  • Pasivo Total: 150.000 €
  • Tipo Impositivo (Impuesto Beneficios): 25%

• a) Elaboración de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias (Ejercicio 2024): Para elaborar la Cuenta de Pérdidas y Ganancias, seguimos la estructura básica definida en el Plan General de Contabilidad:

  Concepto	Importe (€)	Detalle (€)
  A) OPERACIONES CONTINUADAS
  1. Importe neto de la cifra de negocios	12.800	Ventas Netas
  4. Aprovisionamientos	(3.700)	Compras Netas
  6. Gastos de personal	(3.730)	Nóminas (2.800) + SS (930)
  7. Otros gastos de explotación	(980)	Publicidad (360) + Amort. Inmov. Intangible (620)
  a) Servicios exteriores		Publicidad (360)
  c) Amortización del inmovilizado		Amort. Intang. (620)
  A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAII)	4.390	12.800 - 3.700 - 3.730 - 980
  12. Ingresos financieros	100
  13. Gastos financieros	(140)	Intereses de deudas
  A.2) RESULTADO FINANCIERO	(40)	100 - 140
  A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (BAI)	4.350	4.390 - 40
  16. Impuesto sobre beneficios	(1.087,50)	25% de 4.350
  A.4) RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO NETO)	3.262,50	4.350 - 1.087,50

  • Razonamiento: Se han clasificado los ingresos y gastos proporcionados según las categorías del PGC. Los gastos de personal incluyen nóminas y seguridad social a cargo de la empresa. La amortización y la publicidad se consideran gastos de explotación. El Resultado de Explotación (o BAII - Beneficio Antes de Intereses e Impuestos) se calcula restando los gastos de explotación a los ingresos de explotación. El Resultado Financiero es la diferencia entre ingresos y gastos financieros. El Resultado Antes de Impuestos (BAI) es la suma del resultado de explotación y el financiero. El Impuesto sobre Beneficios se calcula aplicando el tipo impositivo al BAI. Finalmente, el Resultado del Ejercicio (Beneficio Neto) es el BAI menos el impuesto.

• b) Cálculo e Interpretación de la Rentabilidad Económica (RE):

  • Cálculo: La Rentabilidad Económica (RE o ROA - Return On Assets) mide el rendimiento del activo de la empresa, independientemente de cómo se financie. Se calcula como el cociente entre el Beneficio Antes de Intereses e Impuestos (BAII o Resultado de Explotación) y el Activo Total. $RE = \\frac{BAII}{Activo \\ Total} \\times 100$ $RE = \\frac{4.390}{250.000} \\times 100$ $RE = 0.01756 \\times 100 = 1.756\\%$
  • Interpretación: La Rentabilidad Económica de "FILEMÓN", S.A. es del 1.756%. Esto significa que por cada 100 euros invertidos en los activos de la empresa, se ha generado un beneficio bruto (antes de intereses e impuestos) de aproximadamente 1.76 euros durante el ejercicio 2024. Esta rentabilidad mide la eficiencia de la empresa en la gestión de sus inversiones (activos) para generar beneficios operativos. Un valor del 1.756% parece bajo, sugiriendo que los activos de la empresa no están generando un rendimiento operativo muy elevado, aunque para una valoración completa habría que compararlo con el sector, años anteriores o el coste de capital.

• c) Cálculo e Interpretación de la Rentabilidad Financiera (RF):

  • Cálculo: La Rentabilidad Financiera (RF o ROE - Return On Equity) mide el rendimiento obtenido por los propietarios de la empresa por los fondos que han invertido (Patrimonio Neto). Se calcula como el cociente entre el Beneficio Neto (Resultado del Ejercicio) y el Patrimonio Neto. Primero, calculamos el Patrimonio Neto (PN): $PN = Activo \\ Total - Pasivo \\ Total$ $PN = 250.000 - 150.000 = 100.000 \\ €$ Ahora, calculamos la RF: $RF = \\frac{Beneficio \\ Neto}{Patrimonio \\ Neto} \\times 100$ $RF = \\frac{3.262,50}{100.000} \\times 100$ $RF = 0.032625 \\times 100 = 3.26\\%$ (aproximadamente)
  • Interpretación: La Rentabilidad Financiera de "FILEMÓN", S.A. es del 3.26%. Esto indica que por cada 100 euros de capital propio invertido por los accionistas en la empresa, se ha obtenido un beneficio neto de 3.26 euros durante el ejercicio 2024. Esta rentabilidad es la que realmente perciben los dueños de la empresa después de cubrir todos los gastos, incluidos los financieros y los impuestos. En este caso, la RF (3.26%) es superior a la RE (1.76%), lo que indica un efecto apalancamiento financiero positivo (la financiación ajena ha contribuido a aumentar la rentabilidad para el accionista), dado que el coste medio de la deuda parece ser inferior a la rentabilidad económica (aunque necesitaríamos calcular el coste exacto de la deuda para confirmarlo plenamente, el tipo de interés implícito es bajo: 140€ de intereses sobre 150.000€ de pasivo total sugiere un coste bajo, aunque no todo el pasivo devengue intereses). Una RF del 3.26% puede considerarse baja en términos absolutos, dependiendo de las expectativas de los inversores y las alternativas de inversión.